营收增长44%，扣非却巨亏4.58亿！昆仑万维上半年销售费用激增83%，AI短剧烧钱模式能撑多久？

上市之家获悉，8月19日，昆仑万维发布2026年半年度报告。上半年，公司实现营业收入53.59亿元，同比增长43.55%，实现连续四年上涨；归母净利润10.88亿元，上年同期为-8.56亿元，同比扭亏为盈。然而，扣除非经常性损益后净利润仍亏损4.58亿元；经营活动现金流净额为-4.67亿元，虽同比改善但仍连续为负。 从业绩季度分布看，一季度归母净亏损8.87亿元，二季度单季净利润高达19.75亿元，呈现“V型”反转。 收入结构 方面，海外收入52.03亿元，同比增长51.21%，占总营收比重约97%。分业务看，互联网行业收入51.92亿元，同比增长47.07%。其中， AI短剧平台 业务收入15.35亿元，同比大增163.28%，为增速最快的板块；6月底单月流水已超6500万美元，MAU稳居海外短剧市场第一。 Opera广告业务 收入20.33亿元，同比增长41.93%； Opera搜索业务 收入8.30亿元，同比增长20.12%，毛利率高达95.56%。 AI软件技术 收入2.20亿元，同比增长约237%。AI相关收入合计17.55亿元，已占营收三成以上。 归母净利润扭亏为盈 主要系一次性投资收益驱动。报告期子公司艾捷科芯吸收外部融资、股权被动稀释，公司对其丧失控制权，确认相关投资收益约14.79亿元，叠加公允价值变动收益4.59亿元，非主营业务投资收益占利润总额比例高达189.21%。非经常性损益合计15.46亿元。 费用端 ，销售费用33.40亿元，同比大增82.75%，增速显著高于43.55%的营收增速，主要系AI短剧平台市场推广和渠道手续费增加所致；管理费用6.41亿元，同比增长3.34%；财务费用6903万元，同比近乎翻倍；研发投入8.30亿元，同比微降0.29%。运营AI短剧平台的Skywork AI Pte. Ltd.上半年亏损12.14亿元。 资产结构 方面，公司商誉余额44.30亿元，占总资产20.22%；其他非流动金融资产达81.10亿元、占总资产37%，投资类资产与商誉合计占比过半。货币资金27.20亿元，短期借款6.55亿元。公司2026年中期计划不派发现金红利。 免责